Bilan Fnac Darty 2025 : derrière l’OPA à 36 €, le succès de l’intégration d’Unieuro et l’essor des services

Fnac Darty a publié ses résultats annuels 2025 le 25 février 2026. Dans un contexte de consommation toujours tendu en France, le groupe affiche une progression organique limitée mais améliore sa marge brute et confirme ses objectifs 2030 dans le cadre de son plan stratégique Beyond Everyday.

En parallèle, le dossier capitalistique prend une nouvelle dimension avec le projet d’offre publique d’achat d’EP Group.

En bref : ce qu’il faut retenir des résultats 2025

• Activité : chiffre d’affaires de 10,33 milliards d’euros, en hausse de +0,7% à périmètre comparable.
• Digital : les ventes en ligne progressent de +5,8% et représentent 22% du total, avec un Click & Collect proche de 50% des ventes web.
• Services : moteur du groupe avec 2,4 millions d’abonnés et une croissance à deux chiffres.
• Périmètre : intégration réussie d’Unieuro en Italie, qui contribue à plus de 60% de la progression du ROC du Reste de l’Europe ; Nature & Découvertes reclassée en activité abandonnée avec recherche active d’un partenaire.
• Finance : EP Group (Daniel Křetínský) lance une OPA à 36 € par action, avec une prime de 19%.

Chiffre d’affaires : 10,33 milliards d’euros, l’Europe compense la France

Sur l’exercice 2025, le groupe réalise 10 330 M€ de chiffre d’affaires, en hausse de +0,7% à périmètre comparable par rapport à 2024 retraité.

Le quatrième trimestre ressort quasi stable à +0,1% à périmètre comparable. La France recule légèrement au T4 (-0,6 %) dans un environnement décrit comme difficile, notamment en décembre.

Sur l’ensemble de l’année, la France progresse de +0,5%, tandis que le Reste de l’Europe affiche une croissance de +1,1%, tirée notamment par le Portugal (+7,3%), l’Espagne (+6,6%) et la Suisse (+5,2%).

Unieuro : la pièce maîtresse européenne

L’intégration de l’italien Unieuro constitue l’un des faits marquants de l’exercice. Le groupe indique que la performance opérationnelle de l’Italie est très satisfaisante et qu’elle contribue à elle seule à plus de 60% de la progression du résultat opérationnel courant de la zone Reste de l’Europe.

L’objectif d’au moins 20 millions d’euros de synergies d’ici fin 2026 est confirmé. Pour Fnac Darty, l’acquisition d’Unieuro n’est donc pas seulement un élargissement géographique : c’est un levier direct d’amélioration de la rentabilité européenne.

Online et omnicanal : 22% des ventes

L’activité digitale progresse de +5,8% en 2025. Les ventes en ligne représentent désormais 22% du chiffre d’affaires total.

Le Click & Collect pèse près de 50% des ventes online. Ce ratio reste élevé malgré le ralentissement du trafic magasin.

Pour les retailers, le point de vente reste un atout stratégique lorsqu’il est connecté au digital. Fnac Darty confirme son positionnement de distributeur omnicanal intégré, où le magasin joue un rôle de hub logistique, de retrait et de conseil.

Marge brute : les services soutiennent la rentabilité

Le taux de marge brute atteint 28%, en hausse de 50 points de base. Cette amélioration est principalement liée à la montée en puissance des services.

Le résultat opérationnel courant s’élève à 203 M€, soit une marge opérationnelle de 2%. L’EBITDA courant atteint 667 M€.

En revanche, le résultat net part du Groupe des activités poursuivies ressort à -67 M€. Cette baisse s’explique notamment par :

• -123 M€ d’éléments non courants (dépréciations de goodwill et projets IT),
• un résultat financier de -118 M€,
• et le reclassement de certaines activités.

En version ajustée des éléments non courants sans impact trésorerie, le résultat net redevient positif à 28 M€.

Nature & Découvertes : sortie du périmètre

Autre point clé pour les acteurs du retail : Nature & Découvertes est reclassée en activité abandonnée.

Les difficultés rencontrées par l’enseigne ont perduré malgré les mesures de redressement, et un processus actif de recherche d’un partenaire a été lancé pour s’en séparer.

L’impact financier est significatif : -78 M€ au titre des activités abandonnées, incluant une dépréciation de goodwill.

Pour le marché, le signal est double :

• recentrage sur les activités cœur (électronique, électroménager, services),
• volonté de clarifier le périmètre et d’améliorer la lisibilité financière.

Services et abonnements : pivot stratégique

Les services affichent une croissance à deux chiffres dans la majorité des géographies. Le groupe compte désormais environ 2,4 millions d’abonnés.

À horizon 2030, Fnac Darty vise :

• près de 4 millions d’abonnés,
• une contribution des services portée à 30% de la marge brute,
• une marge opérationnelle supérieure ou égale à 3%,
• un cash-flow libre cumulé supérieur à 1,2 milliard d’euros sur 2025-2030.

La logique : réduire la dépendance aux cycles produits (TV, smartphones) en développant des revenus récurrents (abonnements, réparation, extension de garantie).

OPA d’EP Group : 36 € par action

Le 26 janvier 2026, EP Group, contrôlé par Daniel Křetínský, a soumis un projet d’OPA visant les actions et OCEANEs Fnac Darty.

L’offre s’élève à 36 € par action, soit une prime de 19% sur le dernier cours avant annonce. EP Group détient déjà 28,5% du capital.

Le Conseil d’administration a accueilli favorablement l’opération, sous réserve des avis réglementaires. EP Group indique ne pas vouloir modifier la stratégie Beyond Everyday ni la politique de dividende.

Mon Analyse : consolidation, services et bataille du capital

Fnac Darty illustre une tendance de fond du retail européen.

1. Consolider pour gagner en rentabilité
   L’intégration d’Unieuro montre qu’une acquisition bien exécutée peut peser immédiatement sur la marge opérationnelle.
2. Basculer vers des revenus récurrents
   Avec 2,4 millions d’abonnés et un objectif de 4 millions en 2030, le groupe veut sécuriser une base de revenus moins dépendante des cycles technologiques.
3. Clarifier le périmètre
   La mise en recherche de partenaire pour Nature & Découvertes traduit un recentrage stratégique.
4. Gérer la pression capitalistique
   L’OPA d’EP Group ouvre une nouvelle séquence. Si la stratégie reste inchangée, la gouvernance et l’allocation du capital pourraient évoluer.